Overzicht
Blackstone Secured Lending Fund (BXSL) is een business development company (BDC) die extern wordt beheerd door Blackstone Credit BDC Advisors LLC, een dochteronderneming van Blackstone, de grootste beheerder van alternatieve beleggingen ter wereld. Het fonds werd in maart 2018 opgericht als Delaware statutory trust, koos in oktober 2018 voor de BDC-status onder de Investment Company Act van 1940, verstrekte zijn eerste leningen in november 2018 en ging in oktober 2021 naar de New York Stock Exchange tegen een introductiekoers van US$ 26,15 per aandeel. Anders dan de meeste fondsen in deze database is BXSL een beursgenoteerd product: de aandelen zijn tijdens beursuren via een gewone effectenrekening te kopen en verkopen — ook via de meeste Nederlandse brokers — en de koers kan boven of onder de intrinsieke waarde (NAV) noteren.
Per 30 juni 2026 had BXSL een beleggingsportefeuille van circa US$ 13,3 miljard tegen reële waarde, verdeeld over 313 portefeuillebedrijven, met een eigen vermogen van US$ 5,9 miljard en een NAV van US$ 25,53 per aandeel.
Beleggingsstrategie
BXSL verstrekt rechtstreeks leningen aan private Amerikaanse bedrijven, doorgaans grotere ondernemingen met een private-equity-eigenaar, met als doel lopende inkomsten en in mindere mate vermogensgroei op lange termijn. De portefeuille zit bewust hoog in de kapitaalstructuur: per 30 juni 2026 bestond 96,8% van de beleggingen uit first lien senior secured leningen en had 96,3% een variabele rente, zodat de rente-inkomsten meebewegen met de marktrente. De gemiddelde loan-to-value van de private leningen bedroeg 51,9% en 1,8% van de portefeuille (tegen reële waarde) stond op non-accrual.
- Grootste sectoren (31 maart 2026): software 21%, zakelijke dienstverlening 10%, zorgaanbieders en -diensten 10%, verzekeringen 9%, commerciële diensten 8%
- Gespreid over 39 sectoren, geen enkele debiteur boven 3% van de portefeuille
- Gewogen gemiddeld rendement op presterende leningen van 9,4% per 30 juni 2026
Structuur en voorwaarden
BXSL betaalt de beheerder een basisvergoeding van 1,0% per jaar over de bruto-activa en een prestatievergoeding van 17,5% over de inkomsten boven een drempel van 1,5% per kwartaal (6,0% op jaarbasis), met een catch-up van 100% en een terugkijkperiode van twaalf kwartalen; over gerealiseerde koerswinsten geldt eveneens 17,5%. Deze tarieven behoren tot de laagste onder beursgenoteerde BDC's. Het fonds werkt met een beoogde hefboom van 1,0x tot 1,25x vreemd vermogen ten opzichte van eigen vermogen (1,28x per 30 juni 2026; 1,25x na aftrek van kasmiddelen) en heeft investment-grade kredietratings van Moody's, S&P en Fitch. Als Amerikaanse BDC met RIC-status worden uitkeringen aan aandeelhouders gerapporteerd op formulier 1099-DIV.
Liquiditeit
De aandelen BXSL zijn dagelijks verhandelbaar op de NYSE. Er zijn geen minimale inleg, terugkoopvensters of opzegtermijnen — de liquiditeit is die van de aandelenmarkt. De koers schommelt rond de intrinsieke waarde: op 4 juni 2026 noteerde het fonds op 0,91x de boekwaarde (een korting van US$ 2,46 per aandeel op de NAV van maart 2026) en eind augustus 2026 rond US$ 24,93 tegenover een NAV van US$ 25,53 per eind juni 2026. BXSL keert een regulier kwartaaldividend uit van US$ 0,77 per aandeel, goed voor een uitkeringsrendement van 12,1% op de NAV op jaarbasis in het tweede kwartaal van 2026; de netto-beleggingsinkomsten dekten het reguliere dividend in elk kwartaal van de afgelopen zes jaar volledig. Het basisdividend werd in september 2022 met 13% en medio 2023 met nog eens 10% verhoogd; in 2020 en 2022 zijn daarnaast bijzondere dividenden uitgekeerd. Sinds de start in november 2018 bedraagt het geannualiseerde totale nettorendement op NAV-basis 10,9% (tot en met 31 maart 2026); het geannualiseerde beursrendement sinds de beursgang van oktober 2021 kwam tot 4 juni 2026 uit op 8,7%.
Geschiktheid
BXSL past bij beleggers die inkomsten zoeken uit private credit — senior secured leningen met variabele rente aan private Amerikaanse bedrijven — met de dagelijkse verhandelbaarheid en lage instapdrempel van een beursgenoteerd aandeel. Er gelden geen toelatingseisen buiten een reguliere effectenrekening. Tegenover het rendement staan de risico's van een kredietportefeuille met hefboom: wanbetaling door debiteuren, gevoeligheid van de inkomsten voor dalende rentes vanwege de variabele-renteleningen, en een beurskoers die duidelijk kan afwijken van de intrinsieke waarde. Deze beschrijving is feitelijke informatie en geen beleggingsadvies.
